9月底，小鹏汽车副总裁于涛公开确认，公司已与保时捷等多家国际车企达成碳积分交易合作，覆盖欧盟、英国、澳大利亚等多个汽车市场。相关交易累计收入预估超过10亿元，其中2026年内预计确认收入将超过5亿元。
业内俗称的“卖碳”，更准确地说，是小鹏参与欧盟排放合规池合作，用纯电动车的排放优势，拉低联合车队平均排放，帮助合作车企完成合规考核，并以此获得合作收入。小鹏与保时捷等国际车企的合作，不属于整车技术联合开发，是依托欧盟本地排放核算机制产生的合规生意。
这一消息迅速引发行业关注。小鹏汽车海外“卖碳”这种新模式，到底是一种怎样的商业逻辑？
海外碳合规收紧，催生商业机遇
要理解这场交易，首先需要了解海外市场日益收紧的碳合规机制。以欧盟为例，2025年至2029年，区域内新注册乘用车的平均碳排放目标被定在93.6克/公里，监管部门还会根据每家车企车辆平均重量等因素，确定具体的合规线。如果超标，每超1克/公里，每辆车罚95欧元。
对于销量较大、传统燃油车型仍占重要比例的传统车企而言，哪怕平均排放水平仅小幅超标，也将产生数亿欧元的罚款。例如，大众集团2025年财务报告披露，其欧洲市场当年新注册乘用车车队的平均碳排放量约为100克/公里。大众集团首席财务官阿诺·安特利茨2026年5月公开表示，集团2025至2027年排放考核周期内，其因碳排放超标产生的年度成本可能在3亿至5亿欧元之间，三年累计可能接近15亿欧元。
在这样严苛的罚款机制下，欧盟法律允许不同的汽车制造商组建开放式的“排放合规池”。排放超标风险高的车企可以与纯电动车企联合申报，利用纯电动车的零尾气排放优势拉低联合车队的整体排放均值，从而合法规避高额罚款。正是这套合规机制，为小鹏汽车参与排放合规池合作催生了商业机遇。
中央财经大学绿色金融国际研究院院长王遥表示，保时捷与小鹏合作组建排放合规池，其背后的商业逻辑，是比较了不同合规路径的综合成本。一方面是购买外部合规支持所需支付的合作费用，另一方面是可能面临的罚款，以及通过压缩燃油车销量、调整产品结构或加大电动车促销力度实现合规所需付出的额外经营成本。当碳积分交易的综合成本低于其他路径时，合作便具备极高的经济合理性，“相当于用一笔可控的费用，既规避了巨额罚款，又无需打乱自身电动化转型的既定节奏，给后续的技术迭代、产品切换留出了充足的缓冲空间。”
小鹏汽车公布的2026年第二季度财报显示，其单季度海外销量首次突破2万台，海外业务收入占比显著提升。作为纯电动车企，小鹏在海外交付的所有车型均满足当地零排放认定标准，车辆合规产生的低碳额度可转化为交易的商业收益，直接充实了现金流，有助于提升综合毛利率。
低碳技术优势，转化为合规商业价值
王遥表示，中国新能源汽车企业能够参与欧洲汽车排放合规池，反映出我国新能源汽车产业的低碳技术优势正在获得国际市场的进一步认可，“要将这种优势转化为可被海外监管体系认可的合规价值，企业需要具备较强的碳数据管理能力和跨境合规能力。”
具体操作上，欧盟对汽车碳排放的监测和报告要求很严。每一辆出口注册、参与排放池核算的车辆，都要依据WLTP测试数据和车辆符合性证书（CoC），建立一份可全程追溯的低碳凭证。任何一个环节的数据造假，都可能导致车企在整个市场的合规资质被取消，甚至面临更重的处罚。
换句话说，想参与排放池合作，门槛并不低。小鹏之所以能拿到入场资格，是因为它在车辆技术认证、数据管理、监管申报和跨企业协作上都满足了要求。有了这个资格，它的低碳技术优势才能转化为合规收入。
王遥特别提到，当前国际市场对新能源汽车的低碳要求正在从“使用阶段”延伸至“全生命周期”。欧盟《新电池法规》对动力电池碳足迹核算、信息披露等作出了系统性规定，对上游原材料采购、电池制造及能源使用等环节提出了更高的管理要求，“这意味着，中国新能源车企不仅要做好整车在使用端的碳核算，还需要强化供应链全环节的碳足迹管理，只有推动国内外碳核算方法、认证规则及数据标准的有效对接，才能确保我国新能源汽车的低碳优势在海外获得合规认可。”
理性看待碳积分变现的可持续性
在王遥看来，小鹏汽车与保时捷达成碳积分合作这一事件具有积极的标志性意义，“中国新能源车企通过参与国际排放合规合作，不仅能够拓展整车销售之外的收入来源、优化盈利结构，还能够积累跨境合规管理、国际规则适应和低碳价值运营的经验，推动国际竞争优势从产品出口向技术、服务和低碳价值输出延伸。”
她提醒道，对于这种“绿色资产变现”模式的作用与发展潜力，行业仍需理性客观看待。碳积分交易商业模式的可行性高度依赖于当地排放监管政策的走向、传统车企的合规需求，以及新能源车企自身的销售规模与低排放优势，其收入体量和盈利水平仍存在较高的不确定性。随着传统车企加速电动化转型，未来对外部合规支持的需求也可能发生变化。
即便如此，这一案例依然为中国汽车产业提供了深远启示。王遥表示，在全球绿色低碳转型的背景下，碳管理正从企业的被动合规成本，演变为可定价、可交易的战术资产。中国车企应将碳资产管理纳入整体国际化战略，在提升产品硬实力之外，持续积累碳数据管理、跨境合规与国际标准衔接能力，深度对接国际绿色经济规则，进而提升海外业务的可持续竞争优势。（千龙网发现新商学记者姜萌）
如需咨询相关问题或提供新闻线索，可通过以下方式联系我们。
电话：84686896
邮箱：faxianxinshangxue@163.com
更多信息关注
发现新商学微信公众号
赋能创新实践 成就创新价值
